स्वैप क्या है और इसके प्रकार

जानें क्या होता है मुद्रा विनिमय समझौता (Currency Swap Agreement) तथा इसके इस्तेमाल के क्या फायदे हैं?

नमस्कार दोस्तो! स्वागत है आपका जानकारी ज़ोन में जहाँ हम विज्ञान, प्रौद्योगिकी, राष्ट्रीय एवं अंतर्राष्ट्रीय राजनीति, अर्थव्यवस्था, ऑनलाइन कमाई तथा यात्रा एवं पर्यटन जैसे क्षेत्रों से महत्वपूर्ण एवं रोचक जानकारी आप तक लेकर आते हैं। आज इस लेख में हम बात करेंगें मुद्रा विनिमय समझौते या Currency Swap Agreement के बारे में, जानेंगे यह कैसे काम करता है तथा इसके क्या फायदे हैं।

मुद्रा विनिमय (Currency Swap)

मुद्रा विनिमय विभिन्न प्रकार के डेरिवेटिव वित्तीय उत्पादों में एक है, मुद्रा विनिमय से आशय मुद्राओं को अपास में बदलने से है। इसमें दो भिन्न देशों से संबंधित लोग अथवा संस्थाएं अपनी आवश्यकतानुसार किसी निश्चित राशि को एक निश्चित समय के लिए एक दूसरे की मुद्राओं में तत्कालीन विनिमय दर के अनुसार बदल देती हैं।

कोई भी दो लोग, संस्थाएं, कंपनियाँ आदि ऐसा करती हैं, क्योंकि उन्हें व्यापार आदि हेतु एक दूसरे की मुद्रा की आवश्यकता होती है। इसके अतिरिक्त इस प्रकार मुद्रा विनिमय के और भी फायदे हैं, जिनकी चर्चा नीचे की गई है।

मुद्रा विनिमय समझौते की प्रक्रिया

आइए इसकी कार्यप्रणाली को एक उदाहरण की सहायता स्वैप क्या है और इसके प्रकार से समझते हैं। मान लें “रमेश” जो कि, एक भारतीय उद्योगपति है को अमेरिका में अपनी एक फर्म के लिए एक लाख अमेरिकी डॉलर की पाँच वर्षों के लिए आवश्यकता है। एक डॉलर को 75 रुपयों के बराबर समझा जाए तो एक लाख अमेरिकी डॉलर की रुपयों में कीमत 75 लाख रुपये होगी। वहीं “स्टीव” जो कि, एक अमेरिकी उद्योगपति है को भारत में अपनी किसी कंपनी के खर्च के लिए 75 लाख भारतीय रुपयों की 5 वर्षों के लिए आवश्यकता है

रमेश यदि किसी अमेरिकी बैंक से ऋण लेता है तो उसे स्टीव की तुलना में अधिक ब्याज चुकाना पड़ेगा इसके अतिरिक्त यदि भविष्य में रुपया डॉलर के मुकाबले कमजोर हुआ तो रमेश को ब्याज तथा मूलधन के रूप में अधिक भुगतान करना पड़ेगा। इसके अलावा स्टीव को भी भारतीय बैंक से ऋण लेने पर रमेश की तुलना में अधिक ब्याज देना होगा। उदाहरण के तौर पर माना रमेश को भारत में 75 लाख रुपयों तथा अमेरिका में 1 लाख डॉलर का ऋण क्रमशः 10% तथा 8% की वार्षिक ब्याज दर पर मिलता है, जबकि स्टीव को यही ऋण 15% तथा 6% की सालाना ब्याज दर पर प्राप्त होता है।

यदि स्टीव अपने देश में किसी बैंक से एक लाख डॉलर का ऋण लेकर रमेश की अमेरिका स्थित फर्म को दे तथा बदले में रमेश किसी भारतीय बैंक से 75 लाख रुपयों का ऋण लेकर स्टीव की भारत स्थित कंपनी को दे दे, तो इस प्रकार दोनों को सस्ती ब्याज दरों में ऋण प्राप्त हो जाएगा। वर्ष के अंत में रमेश 75 लाख पर 10% के अनुसार 7,50,000 रुपयों का ब्याज अपने बैंक को अदा करेगा वहीं स्टीव एक लाख डॉलर पर 6% के अनुसार 6,000 डॉलर का भुगतान अपने बैंक को करेगा।

इसके पश्चात स्टीव की भारत स्थित कंपनी रमेश को 7,50,000 रुपयों का भुगतान करेगी जो उसने स्टीव को दिए गए ऋण की एवज़ में चुकाए हैं एवं रमेश की अमेरिका स्थित फर्म स्टीव को 6,000 डॉलर अदा करेगी जो उसने रमेश के लिए गए ऋण के ब्याज के रूप में दिए थे। इस प्रकार पाँच वर्षों की अवधि तक प्रत्येक वर्ष बैंकों को दिए गए ब्याज का भी दोनों कंपनियों द्वारा विनिमय कर लिया जाएगा।

पाँच वर्षों की अवधि के पश्चात रमेश एक लाख डॉलर का मूलधन स्टीव को लौटाएगा और स्टीव 75 लाख रुपयों का मूलधन रमेश को वापस करेगा। यह पूरी व्यवस्था मुद्रा विनिमय (Currency Swap) कहलाती है। मूलधन को लौटाने के समय रुपये तथा डॉलर की विनिमय दर पूर्व में भी निर्धारित की जा सकती है या तत्कालीन दर पर भी विनिमय किया जा सकता है।

इस प्रक्रिया स्वैप क्या है और इसके प्रकार का एक महत्वपूर्ण फायदा यह है कि, इसके द्वारा मुद्रा को देश के बाहर भेजने की आवश्यकता नहीं होती। इसके अतिरिक्त यदि रमेश भारत के बजाए अमेरिका से ऋण लेता तो उसे प्रतिवर्ष ब्याज के रूप में 8,000 डॉलर चुकाने पड़ते किन्तु यदि रुपया समय के साथ डॉलर के मुकाबले कमज़ोर हुआ तो इन 8,000 डॉलर के ब्याज हेतु रमेश को अधिक रुपयों की आवश्यकता पड़ेगी।

देशों के मध्य मुद्रा विनिमय समझौते

लोगों के अलावा विभिन्न देशों की सरकारें भी इसका उपयोग करती हैं। जैसा कि, आप जानते हैं वर्तमान में अमेरिकी डॉलर एक प्रमुख स्वैप क्या है और इसके प्रकार वैश्विक मुद्रा के रूप में प्रचलन में है। ऐसे में अंतर्राष्ट्रीय व्यापार के लिए किसी भी देश को डॉलर की आवश्यकता होती है अतः सभी देशों के लिए विदेशी मुद्रा भंडार में अधिक मात्रा में डॉलर हो यह अहम हो जाता है। इस प्रकार माँग बड़ने के कारण अमेरिकी डॉलर अन्य देशों की घरेलू मुद्रा की तुलना में मजबूत होता जाता है तथा वैश्विक बाजार में अमेरिकी मुद्रा का प्रभुत्व एवं एकाधिकार बढ़ता है।

किसी आर्थिक संकट या व्यापार घाटे की स्थिति में देश के केंद्रीय बैंक को विदेशी मुद्रा भंडार से उसकी भरपाई करनी पड़ती है ताकि उस देश की घरेलू मुद्रा और डॉलर की विनिमय दर स्थिर बनी रहे। किंतु यदि आर्थिक संकट बड़ा हो अर्थात विदेशी मुद्रा भंडार में उपलब्ध डॉलर से भी जब घाटे की पूर्ति न कि जा सके तब ऐसी स्थिति में IMF जैसी संस्थाओं या किसी देश से ऋण लेने की आवश्यकता पड़ती है, साल 1991 में आया आर्थिक संकट इसका उदाहरण है।

समझौते की आवश्यकता

हमने आर्थिक संकट से निपटने के लिए अंतर्राष्ट्रीय ऋण की चर्चा की किन्तु विदेशी मुद्रा में ऋण लेने का एक मुख्य नुकसान यह है की भविष्य में यदि भारतीय रुपया डॉलर की तुलना में कमजोर हुआ तो भारत को ऋण में ली गई राशि से अधिक मूलधन चुकाना पड़ेगा। इसके अलावा उच्च ब्याज दर भी एक महत्वपूर्ण समस्या है।

इन्हीं समस्याओं के समाधान के रूप में मुद्रा विनिमय या Currency Swap समझौता सामने आया है। इसके तहत कोई दो देश यह समझौता करते हैं कि, किसी निश्चित सीमा तक वे देश निर्धारित विनिमय दर (Exchange Rate) तथा कम ब्याज पर एक दूसरे की घरेलू मुद्रा या कोई तीसरी मुद्रा जैसे डॉलर खरीद सकेंगे।

भारत की स्थिति

साल 2018 में भारत तथा जापान के मध्य 75 बिलियन डॉलर का मुद्रा विनिमय समझौता (Currency Swap Agreement in Hindi) हुआ है। इसके अनुसार भारत अल्पकालिक आवश्यकताओं की पूर्ति या व्यापार घाटे की परिस्थिति में अपनी मुद्रा देकर जापान से 75 बिलियन डॉलर तक की राशि के येन या डॉलर तय विनिमय दर पर एक निश्चित अवधि के लिए खरीद सकता है।

अवधि पूर्ण हो जाने पर जापान भारत को उसकी मुद्रा लौटाकर दिए गए डॉलर या येन वापस ले लेगा जैसा की हमने रमेश तथा स्टीव के उदाहरण में देखा। इसके अतिरिक्त सार्क देशों के साथ भी 2 बिलियन डॉलर का समझौता करने का लक्ष्य है, स्वैप क्या है और इसके प्रकार जिसके चलते जुलाई 2020 में श्रीलंका से 400 मिलियन डॉलर का मुद्रा विनिमय समझौता किया जा चुका है।

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क्रमिक स्वैप

एक आकस्मिक स्वैप एक प्रकार की ब्याज दर स्वैप है जिसमें एक तरफ ब्याज केवल तभी प्राप्त होता है जब कुछ शर्तों को पूरा किया जाता है। एकतरफा स्वैप में ब्याज का भुगतान तब होता है जब संदर्भ दर एक निश्चित स्तर से ऊपर या नीचे होती है। एक संदर्भ दर बेंचमार्क ब्याज दर है, जिसके खिलाफ अन्य ब्याज दरें आंकी जाती हैं।

चाबी छीन लेना

• एक आकस्मिक स्वैप एक तरह की ब्याज दर स्वैप बैंक, निगम, और निवेशक नुकसान के खिलाफ बचाव, ब्याज कमाने और जोखिम का प्रबंधन करने के लिए उपयोग करते हैं।
• एक आकस्मिक स्वैप में एक निवेशक यह शर्त लगा रहा है कि एक बेंचमार्क ब्याज दर एक निर्दिष्ट सीमा के भीतर रहेगी।
• एक विशेष प्रकार की सुरक्षा या जोखिम के साथ पार्टियों को प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किए गए विभिन्न प्रकार के क्रमिक स्वैप आते हैं।
• प्रोद्भवन स्वैप के प्रकारों में कॉल करने योग्य रेंज एक्सीलरी स्वैप, फ्लोटिंग दर प्रोद्भवन स्वैप, और बाइनरी एप्रुअल स्वैप शामिल हैं।

समझ से बाहर स्वैप

एक आकस्मिक स्वैप में पार्टियां आमतौर पर लंदन इंटर-बैंक की पेशकश की गई दर (LIBOR) या यूरो इंटर-बैंक ऑफ़र रेट (EURIBOR) को अपनी संदर्भ दरों के रूप में उपयोग करेंगी । क्रमिक स्वैप को कॉरिडोर एक्सीलेंट स्वैप या रेंज एक्सीलुर स्वैप के रूप में भी जाना जाता है।

इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज, अधिकार LIBOR के लिए जिम्मेदार, 31 दिसंबर 2021 अन्य सभी LIBOR 30 जून के बाद बंद हो जाएगा के बाद प्रकाशित करने एक सप्ताह और दो महीने अमरीकी डालर LIBOR बंद हो जाएगा, 2023

एक आकस्मिक स्वैप में, एक पक्ष मानक अस्थायी संदर्भ दर का भुगतान करता है और बदले में, संदर्भ दर और एक प्रसार प्राप्त करता है । प्रतिपक्ष को ब्याज भुगतान केवल उन दिनों के लिए होगा जिसमें संदर्भ दर एक निश्चित सीमा के भीतर रहती है। वित्तीय संस्थानों, निगमों और निवेशक क्रेडिट जोखिम का प्रबंधन करने के लिए ब्याज दर स्वैप का उपयोग करेंगे, संभावित नुकसान, और अटकलों के माध्यम से ब्याज कमाएंगे। क्रमिक स्वैप व्युत्पन्न अनुबंध हैं जो ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) बाजार में व्यापार करते हैं ।

अधिकांश संचित स्वैप संदर्भ दर के लिए एक महीने, दो महीने, छह महीने, या 12 महीने के LIBOR का उपयोग करते हैं, हालांकि अन्य स्वैप का उपयोग अन्य दरों, जैसे 10-वर्ष की राजकोष दर का उपयोग करके किया जा सकता है। आकस्मिक स्वैप में शामिल प्रतिपक्षों को पहले से सीमा निर्धारित करनी चाहिए और स्वैप के जीवन के लिए सीमा तय की जा सकती है। हालांकि, एकतरफा स्वैप के प्रकार और शर्तों के आधार पर, समय सीमा को निर्धारित समयावधि के बाद रीसेट किया जा सकता है, आमतौर पर कूपन की तारीख पर, वह तारीख होती है जिस पर धारक को ब्याज भुगतान प्राप्त होगा।

एक आकस्मिक स्वैप को कभी-कभी ब्याज दर स्वैप और द्विआधारी विकल्प की एक जोड़ी के रूप में वर्णित किया जाता है जो एक मंजिल और एक टोपी सेट करते हैं, क्योंकि कोई भी ब्याज अर्जित नहीं करता है यदि संदर्भ दर टोपी के ऊपर या फर्श के नीचे है। आकस्मिक स्वैप का उपयोग करने वाले निवेशक और कंपनियां अनिवार्य रूप से शर्त लगा रही हैं कि संदर्भ दर एक निश्चित सीमा में रहेगी। जब तक संदर्भ दर पूर्वनिर्धारित सीमा में रहती है, तब तक ब्याज नहीं मिलता है। निचली मंजिल और ऊपरी टोपी जितनी चौड़ी होगी, उतनी अधिक संभावना होगी कि संदर्भ दर इस सीमा के भीतर गिर जाएगी।

Accrual स्वैप के प्रकार

क्रमिक स्वैप विभिन्न प्रकारों में आते हैं जो सुरक्षा के प्रकार के अनुरूप होते हैं और दोनों पक्षों को प्राप्त करने के लिए संपर्क करते हैं।

कॉल करने योग्य रेंज Accrual Swap

एक प्रतिदेय रेंज प्रोद्भवन स्वैप, उदाहरण के लिए, पार्टी के बाद एक प्रारंभिक तालाबंदी की अवधि बीत चुका है प्रोद्भवन कूपन का भुगतान करके किसी भी कूपन दिनांक पर कहा जा सकता है। संक्षेप में, कूपन का भुगतान करने वाली पार्टी को समाप्ति तिथि से पहले अनुबंध समाप्त करने के लिए स्वैप को रद्द करने या वापस करने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) है।

फ्लोटिंग रेट एक्‍चुअल स्‍वैप

कई आकस्मिक स्वैप के लिए, कूपन दर स्वैप के जीवन के लिए निर्धारित रहती है। हालांकि, एक फ्लोटिंग रेट एक्सीलेंट स्वैप में, रेफरेंस रेंज तैरता है। संदर्भ दर के साथ ऊपर या नीचे जाने पर, यह प्रत्येक उपादेय अवधि में नए सिरे से निर्धारित होता है।

बाइनरी Accrual स्वैप

यहां तक ​​कि एक-स्पर्श accrual swaps- या बाइनरी accrual स्वैप भी हैं – जहां सेट रेंज के बाहर कोई भी आंदोलन भविष्य के सभी accruals को रद्द कर देता है। उदाहरण के लिए, सीमा में एक बाइनरी कैप और फर्श शामिल होगा। यदि ब्याज दर कैप से आगे जाती है, तो कोई भुगतान नहीं किया जाएगा।

रेंज-बाउंड डेरिवेटिव्स

ब्याज दर के अतिरिक्त स्वैप के अलावा, अन्य श्रेणी-बन्ध डेरिवेटिव हैं जो इक्विटी इंडेक्स, कमोडिटी की कीमतों और अन्य संदर्भ दरों का उपयोग कर सकते हैं। व्यापक या यहां तक ​​कि कई संदर्भ दरों वाले इन व्यापारिक उत्पादों को आम तौर पर सीमा शुल्क के रूप में संदर्भित किया जाता है ।

विशेष ध्यान

आकस्मिक स्वैप का एक नुकसान यह है कि उन्हें स्थापित करने के लिए जटिल हो सकता है और ब्याज दर आंदोलनों के बारे में ज्ञान की आवश्यकता होती है। हालांकि, वे बड़े वित्तीय संस्थानों और निगमों को ऋण और जोखिम का प्रबंधन करने का एक मूल्यवान अवसर देते हैं।

विदेशी मुद्रा रोलओवर | स्वैप दरें

जब स्थिति रोलिंग होती हैं एक नए मूल्य की तारीख पर ("अगले दिन के लिए “) ,स्वैप नामक एक आपरेशन किया जाता है - कंपनी के लेनदेन में शामिल दो मुद्राओं के बीच ब्याज दर अंतर के आधार पर एक निश्चित राशि शुल्क या भुगतान करता है ,इसकी दिशा और मात्रा पर.

कैसे रोल ओवर काम करता है

स्वैप दरें आपरेशन मुद्रा बाजार के "बहुत ऊपर" में , कि इंटरबैंक बाजार , में है , और फिर अपने पदानुक्रम के सभी स्तरों को प्रभावित करने के लिए नीचे जाना.

जब एक मुद्रा खरीदने/बेचने के लिए एक सौदा करने के लिए, दलों दिन पर अंतिम भुगतान करने के लिए खुद को प्रतिबद्ध है, मूल्य तिथि . कहा जाता है. हाजिर बाजार में सेटलमेंट सौदे के बाद दो दिनों के भीतर काम किया जाता है. इस प्रकार, उदाहरण के लिए एक स्थिति सोमवार को खोला जाता है, सेटलमेंट के लिए बुधवार को बाद में नहीं किया जाता है.

एक स्थिति खुला रहता है और अगले दिन के लिए पर ले जाया जाता है, आपसी बस्तियों के संदर्भ में, इसका मतलब है कि यह मूल्य तारीख एक दिन आगे के लिए स्थानांतरित किया है. लेनदेन में शामिल मुद्राओं की इसी मात्रा में उतरा और मौजूदा जमा और ऋण की ब्याज दरों में अंतर बैंक बाजार में उधार ली गई हैं.

उधार देने और उधार लेने की लागत से लाभ ग्राहक के लिए स्थानांतरित कर रहे हैं: स्थिति या तो एक नया पर स्वचालित रूप से फिर से खोला है, स्वैप करने के लिए समायोजित, कीमत और एक नया भाव दिनांक, या पिछले कीमत के साथ छोड़ दिया है, लेकिन स्वैप करने के लिए श्रेय या ग्राहक के खाते से काट लिया जाता है.

रोलओवर की लागत, या ज्यादा ठीक है, इसकी मात्रा और साइन, लेनदेन के दो मुद्राओं के बीच ब्याज दर अंतर पर निर्भर करता है. आम तौर पर, एक ही मुद्रा पर जमा और ऋण की दरें अलग हैं(क्रेडिट दर आम तौर पर अधिक है). यही कारण है कि एक ही मुद्रा जोड़ी पर लंबी और छोटी पदों पर रोलिंग की लागत अलग हैं .

ग्राहक के दृष्टिकोण से, मुद्रा के लिए उच्च दर खरीदा और मुद्रा के लिए कम दर बेचा, अधिक लाभप्रद स्थिति रोलओवर किया जाएगा. लागू ब्याज दर मुद्रा खरीदी का अधिक से अधिक मुद्रा के लिए लागू दर बेचा जाता है के मामले में स्वैप दर ग्राहक के खाते में जमा है। वैकल्पिक रूप से, स्वैप दर ग्राहक के खाते से काट लिया जाता है.

क्या ध्यान में रखा जाना चाहिए

स्पष्ट रूप से, स्वैप शर्तों के विभिन्न कंपनियों द्वारा की पेशकश की नाटकीय रूप से भिन्न हो सकते हैं: एक ही व्यापार के साधन पर स्थिति रोलओवर की लागत कभी कभी काफी अलग है. सवाल यह है कि कितनी दूर तक एक कंपनी स्वैप गणना में interbank बाजार की मौजूदा दरों से दूर कदम रखा है.

स्थिति आगे एक दिन के लिए रोलओवर है, ये ओवरनाइट दरें , इस प्रकार हैं, जो मुद्रा बाजार में मौजूदा स्थिति को प्रतिबिंबित और ग्राहक के लिए सबसे अनुकूल स्वैप शर्तों प्रदान करते हैं. हालांकि, एक कंपनी के लिए बाजार के पदानुक्रम के ऊपरी स्तर से दूर है तो , रोल ओवर की लागत के लिए ग्राहकों खराब हो जाता है क्योंकि सिर्फ पदानुक्रम के प्रत्येक नए स्तर की अपनी रुचि को रोल ओवर लागत कहते हैं; यही वजह है कि वास्तविक विदेशी मुद्रा स्वैप दरें अंतरबैंक दरों से काफी अलग हो सकता है .

IFC बाजार , के विपरीत, अन्य कंपनियों, व्यापार सेवाएं प्रदान करने, स्वैप की गणना करते समय अक्सर एक निश्चित प्रतिशत के रूप में उनकी रुचि सेट, जिससे हमारे ग्राहकों के लिए स्थितियां बिगड़ती है. विभिन्न कंपनियों में इस तरह के अतिरिक्त "आयोग" की मात्रा भी काफी भिन्न हो सकते हैं.

स्वैप के संचालन की शर्तों का अध्ययन करते हैं, यह लंबी और शॉर्ट पोजीशन के लिए स्वैप . के बीच अंतर करने के लिए ध्यान देने स्वैप क्या है और इसके प्रकार की भी लायक है. अंतर अधिक से अधिक, अधिक से अधिक ब्याज, एक कंपनी द्वारा गणना में जोड़ा जाता है , क्योंकि रातोंरात जमा और ऋण दरों के बीच फैल अंतरबैंक बाजार में आम तौर पर कम है , विशेष रूप से तरल मुद्राओं के लिए..

जब स्वैप की स्थिति महत्वपूर्ण हैं

स्वैप आपरेशन एक दिन में एक बार किया जाता है, इसलिए रोलओवर की शर्तों को समय का एक महत्वपूर्ण अवधि हेतु खुला पदों पर पकड़ के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण हैं , इंट्रा डे कीमत में उतार चढ़ाव पर नहीं ध्यान दे, लेकिन अधिक लगातार आंदोलनों पर, बाजार में मौलिक परिवर्तन के आधार पर रुझान पर सामरिक स्थिति और व्यापार को खोलने के लिए जो ग्राहकों के लिए.

इसके अलावा, अनुकूल स्वैप की स्थिति की रणनीतियों का उपयोग ग्राहकों के लिए एक महत्वपूर्ण महत्व है «कैरी ट्रेड» . ». इन रणनीतियों ठीक मुद्राओं के बीच ब्याज दर अंतर के आधार पर कर रहे हैं, एक कम दर के साथ एक मुद्रा में उधार लेने के साथ, और एक उच्च दर के साथ एक मुद्रा में जमा.

Oग्राहक के लिए “इंटरबैंक” Swap स्वैप महत्व का एक और उदाहरण ताला मोड हेजिंग का मामला है. कल्पना कीजिए कि ग्राहक बाजार में एक स्थिति खोली है एक निश्चित आंदोलन की उम्मीद है , लेकिन यह अभी तक शुरू नहीं हुई है.ग्राहक एक विपरीत एक खोलने के माध्यम से स्थिति को हेज करने के लिए इच्छा हो सकती है (पहले की स्थिति को बंद किए बिना). तो फिर दरों के बीच कम स्प्रेड , "इंटरबैंक" स्वैप द्वारा सुनिश्चित , ऐसी स्थिति बनाए रखने की लागत कम कर देंगे.

परमाणु स्वैप को परिभाषित करना

एक परमाणु स्वैप को स्मार्ट अनुबंध की तकनीक के रूप में जाना जाता है जो किसी भी केंद्रीकृत मध्यस्थों के उपयोग के बिना दूसरे के लिए एक क्रिप्टोकुरेंसी के आदान-प्रदान की अनुमति देता है। ये स्वैप अलग-अलग क्रिप्टोकरेंसी के ब्लॉकचेन के बीच आसानी से हो सकते हैं।

यदि नहीं, तो उन्हें प्राथमिक ब्लॉकचेन से दूर, ऑफ-चेन भी निष्पादित किया जा सकता है। इतिहास की खोज करते हुए, वे पहली बार सितंबर 2017 में सुर्खियों में आए जब लिटकोइन और डिक्रेड के बीच एक परमाणु स्वैप को अंजाम दिया गया।

उस समय से, कई अन्य विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों और स्टार्टअप ने उपयोगकर्ताओं को समान कार्यप्रणाली तक पहुंचने में सक्षम बनाया है।

परमाणु स्वैप को समझना

वर्तमान परिदृश्य में, क्रिप्टोक्यूरेंसी विनिमय प्रक्रिया अत्यंत जटिल और समय लेने वाली है। इसके पीछे कई कारण हैं। शुरू करने के लिए, जैसा कि आज होता है, क्रिप्टोक्यूरेंसी पारिस्थितिकी तंत्र की प्रकृति काफी खंडित है जो कई औसत व्यापारियों को चुनौती देती है।

और फिर, क्रिप्टोकुरेंसी का हर एक्सचेंज हर प्रकार के सिक्के का समर्थन नहीं करता है। इस प्रकार, यदि कोई दूसरे के लिए सिक्कों का आदान-प्रदान करना चाहता है जो वर्तमान एक्सचेंज का समर्थन नहीं करता है, तो उसे या तो मध्यवर्ती सिक्कों के बीच अलग-अलग रूपांतरण करना होगा या अपने उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए खातों को स्थानांतरित करना होगा।

इसके अलावा, यदि एक व्यापारी दूसरे व्यापारी के साथ सिक्कों का आदान-प्रदान करना चाहता है, तो प्रतिपक्ष जोखिम हो सकता है। ऐसे परिदृश्य में, परमाणु स्वैप का उपयोग समस्या को हल करने के लिए किया जा सकता हैहैश टाइमलॉक कॉन्ट्रैक्ट्स (HTLC)।

हैश टाइमलॉक कॉन्ट्रैक्ट (HTLC) क्या है?

सीधे शब्दों में कहें, एचटीएलसी एक समयबद्ध स्मार्ट अनुबंध है जो क्रिप्टोग्राफिक हैश फ़ंक्शन की पीढ़ी में शामिल पार्टियों के बीच होता है, जिसे आसानी से सत्यापित किया जा सकता है। परमाणु अदला-बदली के लिए दोनों पक्षों को निधि की स्वीकृति की आवश्यकता होती हैरसीद क्रिप्टोग्राफ़िक हैश फ़ंक्शन के उपयोग के साथ एक विशेष समय सीमा के भीतर।

यदि कोई भी पक्ष समय-सीमा के भीतर लेन-देन की पुष्टि नहीं करता है, तो संपूर्ण लेन-देन शून्य हो जाएगा, और धन का आदान-प्रदान नहीं किया जाएगा।

एचटीएलसी का उदाहरण

इसे बेहतर ढंग से समझने के लिए, आइए यहां एक उदाहरण लेते हैं। मान लीजिए कि एक व्यापारी है, जिसे ए कहा जाता है, जो 200 बिटकॉइन को व्यापारी बी के बराबर लाइटकॉइन में बदलने के लिए तैयार है। ए अपने लेनदेन को बिटकॉइन के ब्लॉकचैन में जमा करता है।

इस प्रक्रिया के दौरान, ए लेनदेन के एन्क्रिप्शन के लिए क्रिप्टोग्राफिक हैश फ़ंक्शन के लिए एक संख्या उत्पन्न करने का प्रबंधन करता है। और फिर, व्यापारी बी अपने लेनदेन को लाइटकोइन के ब्लॉकचैन में जमा करके उसी प्रक्रिया को स्वयं दोहराता है।

ए और बी दोनों संबंधित नंबरों के साथ फंड अनलॉक करते हैं। हालांकि, उन्हें दी गई समय-सीमा के भीतर ऐसा करना होगा, अन्यथा स्थानांतरण निष्पादित नहीं किया जाएगा।

स्वैप डेरिवेटिव्स (Swap Derivatives in hindi)

कोई भी ऐसा उपकरण (Instrument) जिसकी अपनी खुद की कोई वैल्यू नहीं होती है बल्कि उसकी वैल्यू किसी और ही चीज़ से प्राप्त होती है। उसे डेरिवेटिव्स (Derivatives) कहा जाता है। जिस चीज़ पर उसकी वैल्यू निर्भर करता है उसे अंतर्निहित परिसंपत्ति (Underlying Assets) कहा जाता है। जैसे कि पनीर की वैल्यू दूध पर निर्भर करता है इसीलिए यहाँ दूध पनीर का अंतर्निहित परिसंपत्ति (Underlying Assets) है।

डेरिवेटिव्स (Derivatives) चार प्रकार के होते हैं – फॉरवर्ड (Forward), फ्युचर (future), ऑप्शन (Option) और स्वैप (Swap)। इस लेख में हम स्वैप डेरिवेटिव्स को समझेंगे:

| स्वैप डेरिवेटिव्स क्या है?

स्वैप (Swap) का सीधा सा मतलब होता है अदला-बदली। दूसरे शब्दों में कहें तो ये एक डेरिवेटिव्स कांट्रैक्ट है जहां दो पार्टियां पैसों, देनदारियों या फिर वस्तु आदि की अदला-बदली करते हैं, आइये स्वैप डेरिवेटिव्स (Swap derivatives) एक उदाहरण से समझते हैं।

| स्वैप डेरिवेटिव्स उदाहरण

मान लीजिये आपके घर में केरोसिन से जलने वाली एक लैंप है, संयोग से उस रात बिजली चली गई और आप उस लैंप को जलाने जाते हैं पर आपको पता चलता है कि आपके पास केरोसिन ही नहीं है बल्कि आपके पास पेट्रोल है।

वहीं दूसरी तरफ आपका एक परोसी है जिसे अभी एक एमर्जेंसी आन पड़ी है उसे तुरंत अभी शहर जाना पड़ेगा। पर जब वो अपनी गाड़ी को स्टार्ट करता है तो उसे पता चलता है कि पेट्रोल खत्म होने को है। उसके पास केरोसिन तो है लेकिन पेट्रोल नहीं है।

ऐसे में क्या अच्छा ये नहीं होगा कि आप दोनों अपने-अपने सामान की अदला-बदली कर लें। क्योंकि इससे दोनों को अपनी जरूरत की चीज़ें मिल जाएंगी। इसी प्रकार के अदला-बदली को तो स्वैप (Swap) कहते हैं।

इसपर आपके मन में सवाल आ सकता है कि आपको पता कैसे चलेगा कि आपके परोसी के पास केरोसिन है और आपके परोसी को कैसे पता चलेगा कि आपके पास पेट्रोल है। तो यहाँ आती है मेडिएटर (Mediator) की भूमिका। यानी कि इस अदला-बदली के बीच में एक मध्यस्थता करने वाली एक अलग एजेंसी होती है जो अपना कमीशन लेकर इस अदला-बदली को सम्पन्न कराती है।

◾ याद रखिए कि ये एजेंसी एक्स्चेंज नहीं होता है। यानी कि एक्स्चेंज में स्वैप का कारोबार नहीं होता है और आम तौर पर स्वैप में कंपनियाँ, बिज़नसमैन आदि ही सम्मिलित होते हैं, आम आदमी नहीं।

ये जो अभी आप ऊपर उदाहरण पढ़ें हैं ये एक प्रकार का कोमोडिटी स्वैप या प्रॉडक्ट स्वैप है। हालांकि कोमोडिटी स्वैप में आम-तौर पर क्रुड ऑइल और पशुधन आदि की अदला-बदली की जाती है ताकि मार्केट के प्राइस के ऊपर-चढ़ाव से बचा जा सकें। इसके अलावा कुछ अन्य स्वैप है आइये उसे भी जान लेते हैं।

| स्वैप डेरिवेटिव्स के प्रकार

| करेंसी स्वैप (Currency swap)

करेंसी स्वैप का इस्तेमाल आमतौर पर दो देशों के बिज़नसमैन या सरकार करते हैं। इसका क्या फंक्शन है आइये इसे उदाहरण से समझ लेते हैं।

मान लीजिये एक इंडिया का कंपनी है जिसे अमेरिका में अपना बिज़नस लगाना है और एक अमेरिका की कंपनी है जिसे इंडिया में बिज़नस लगाना है। लेकिन दिक्कत ये है कि इंडिया की कंपनी जब अमेरिका में लोन लेना चाहती है तो उसे ब्याज दर बहुत ज्यादा देना पड़ता है। मान लेते हैं वो 10 परसेंट है। लेकिन वहीं वो अगर इंडिया में लोन लेता है तो उसे सिर्फ 7 परसेंट ब्याज देना पड़ेगा। पर अगर वो इंडिया में लोन लेता है तो उसे उस रुपए को डॉलर में कन्वर्ट कराना पड़ेगा और इसके अलावा भी ढेरों समस्याएँ आएंगी।

अब उस अमेरिकी कंपनी की बात करें जो इंडिया में बिज़नस लगाना चाहता है। वो अगर इंडिया में लोन लेता है तो उसे 10 परसेंट का ब्याज देना पड़ेगा। लेकिन अगर वो अमेरिका में लोन लेता है तो उसे सिर्फ 7 परसेंट का ब्याज देना पड़ेगा। पर उसके सामने भी वही समस्या है जो इंडिया के कंपनी के पास है। ऐसी ही स्थिति में करेंसी स्वैप (Currency swap) का कॉन्सेप्ट आता है।

इसमें होगा ये कि अमेरिकी कंपनी अपने देश में 7 परसेंट पर लोन ले लेगा और उसे इंडिया के कंपनी को दे देगा। इससे उसका काम बन जाएगा इसी प्रकार इंडिया की कंपनी इंडिया से 7 परसेंट पर लोन लेकर अमेरिका के कंपनी को दे देगा और इस प्रकार दोनों को लोन सस्ता मिल जाएगा और दोनों का काम बन जाएगा।

यहाँ पर एक बात याद रखिए कि यहाँ भी मध्यस्थता के लिए कोई एजेंसी जरूर होती है। आमतौर पर ये बैंक होता है।

| इंटरेस्ट रेट स्वैप (Interest rate swap)

इंटरेस्ट रेट स्वैप (Interest rate swap) की बात करें तो यहाँ भी कुछ ऐसा ही होता है। मान लीजिये एक कंपनी ने बैंक से फ़िक्स्ड इंटरेस्ट रेट पर लोन ले रखा है। इसका मतलब ये है कि जब तक वो पूरा पैसा चुका नहीं नहीं देता उसे एक फ़िक्स्ड रेट पर पैसे चुकाने पड़ेंगे।

इसी तरह एक दूसरा कंपनी है जिसने फ्लोटिंग रेट (Floating स्वैप क्या है और इसके प्रकार rate) पर लोन ले रखा है। इसका मतलब ये है कि इसका इंटरेस्ट रेट घट-बढ़ सकता है बैंक के पॉलिसी के अनुसार। जैसे कि अगर रिजर्व बैंक ने रेपो रेट (Repo rate) घटा दी तो उसका बैंक इंटरेस्ट रेट भी घट जाएगा और अगर बढ़ा दी तो बढ़ जाएगा।

अब मान लीजिये कि फ़िक्स्ड रेट वाले कंपनी को लगता है कि वो जो फ़िक्स्ड इंटरेस्ट रेट चुका रहा है वो बहुत ज्यादा है जबकि अभी का जो फ्लोटिंग इंटरेस्ट रेट है वो बहुत कम है और आगे तो और भी कम होने की उम्मीद है।

इसी तरह से फ्लोटिंग रेट वाली जो कंपनी है उसे लगता है कि आने वाले समय में फ्लोटिंग इंटरेस्ट रेट काफी बढ़ जाएगी इसीलिए अगर फ़िक्स्ड इंटरेस्ट रेट मिल जाये तो कम से इस बात कि गारंटी तो रहेगी कि इंटरेस्ट बढ़े या घटे हमें बस एक ही रेट में पे करना है। इसे कहते हैं Speculation यानी कि दोनों अपने-अपने तरीके से अनुमान लगा रहा है कि ऐसा होगा।

अब क्या होगा ये तो भविष्य ही बताएगा। लेकिन अभी के लिए दोनों कंपनी चाहे तो इंटरेस्ट रेट स्वैप (Interest rate swap) यानी कि इंटरेस्ट रेट की अदला-बदली कर सकता है। जिस कंपनी के पास फ़िक्स्ड इंटरेस्ट रेट है वो उसे फ्लोटिंग इन्टरेस्ट रेट वाली कंपनी को ट्रान्सफर कर देगा। इसी प्रकार फ्लोटिंग इन्टरेस्ट रेट वाली कंपनी अपना इंटरेस्ट रेट फ़िक्स्ड वाले को ट्रान्सफर कर देगा। यही है इंटरेस्ट रेट स्वैप (Interest rate swap)।

| Debt swap या ऋण अदला-बदली

ये भी कमोबेश उसी प्रकार होता है। मान लीजिये कि आपने किसी कंपनी का बॉन्ड लिया है और अब उस कंपनी की हालत ऐसी हो गई है कि वो इंटरेस्ट रेट नहीं चुका पा रहा है ऐसे में वो ये कर सकता है कि डेट होल्डर (Debt holder) को अपनी कंपनी में इक्विटि दे देगा। यानी कि बॉन्ड का इक्विटि से अदला-बदली हो गया। यही है डेट स्वैप (Debt swap) का बेसिक कॉन्सेप्ट।

| टोटल रिटर्न स्वैप (Total return swap)

इसका मतलब बेसिकली ये होता है कि मान लीजिये कि किसी कंपनी में आपका मालिकाना हक है। उससे आपको आमदनी तो हो रही है लेकिन उसमें उतार चढ़ाव बना रहता है। तो मान लीजिये कि कोई आपको कहता है कि मैं आपको एक फ़िक्स्ड इंटरेस्ट रेट दूंगा बदले में आप मुझे वो एसेट (Asset) यानी कि वो संपत्ति दे दीजिये जिससे आपको फ्लोटिंग आमदनी (Floating income) हो रहा है। तो वो एसेट और आपको जितना भी फ्लोटिंग आमदनी (Floating income) हो रहा है आप उसे देंगे और वो बदले में आपको फ़िक्स्ड इंटरेस्ट रेट (Fixed interest rate) देगा। यही है टोटल रिटर्न स्वैप (Total return swap)।

| Credit Default Swap या CDS

मान लीजिये एसबीआई ने एक कंपनी को लोन दिया है। अब अगर कंपनी का हालत खस्ता हो जाये तब तो एसबीआई का पूरा पैसा ही डूब जाएगा। इससे बचने के लिए एसबीआई एक बीमा (Insurance) करवा लेता है कि अगर वो कंपनी बैंक का पैसा देने में असमर्थ रहता है तो बीमा कंपनी (Insurance company) बैंक का पैसा पे करेगा। लेकिन इसके बदले एसबीआई को एक निश्चित बीमा प्रीमियम (insurance premium) का भुगतान करना पड़ेगा। जैसा कि किसी अन्य बीमा में होता है। यही है Credit Default Swap का बेसिक।

तो कुल मिलाकर यही था स्वैप डेरिवेटिव्स (Swap derivatives), उम्मीद है आपको समझ में आया होगा। अगर आपने बेसिक्स ऑफ शेयर मार्केट सिरीज़ के सारे लेखों को और डेरिवेटिव्स के सारे लेखों को धैर्य से पढ़ा है तो वाकई आप धन्यवाद के पात्र है।